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A股奇葩"地雷阵":"养猪第一股"资金紧张饿死猪,天神娱乐预亏2倍市值封"雷神"

2019-01-31阅读 258 财经 我要关注

图/视觉中国 


《财经》新媒体 徐徜徉/文 蒋诗舟/编辑

 

对于广大股民来说,刚刚过去的几天无疑是难忘的。迎新春的鞭炮声还未到,砰砰的业绩“爆雷”声就先响彻千家万户。

 

据东方财富Choice数据库统计,今年1月以来,已有236家上市公司披露2018年业绩预亏,合计亏损1288亿元至1491亿元。自1月28日至1月30日,共有197家企业披露业绩预亏。

 

其中,天神娱乐预亏最多高达78亿,庞大集团预亏60亿,华业资本预亏50亿,利源精制预亏48亿,雏鹰农牧预亏30亿,华谊兄弟预亏近10亿……对此,有网友戏称:“如今上市公司预亏不到10亿,都不好意思出来发公告,直接起步价亏20亿!”

 

 

不过,到这里还没有结束!今天(1月31日)午间公告显示,又有多家公司业绩预告爆雷。其中,金鸿控股预计亏损最多,在上年同期盈利2.4亿元的情况下,整个2018年度净亏损约17亿元。此外,云铝股份预计2018年亏损约14.6亿元,智慧松德预计亏损8.3亿-8.35亿元,锦富技术修正业绩预告,预计亏损7.8亿元-7.85亿元,和晶科技预计亏损6.95亿元-7亿元……

 

天雷滚滚已四天,700万股民熬红眼。根据沪深交易所规则,1月31日是年报业绩变动超50%的上市公司发布预告的截止日期。在这最后的一天里,让我们看看是哪几颗“地雷”给了我们巨大的“惊”吓?

 

预亏近80亿  天神娱乐终封“雷神”

 

1月30日晚间,天神娱乐发布公告称,受到宏观市场及产业政策调整影响,旗下子公司及参投企业业绩不及预期,预计资产减值后公司亏损达73亿元-78亿元。

 

 

这家以游戏为主业、布局影视、广告、移动互联网的泛娱乐企业,因“预亏近80亿”而一夜之间家喻户晓,不但成为目前的A股“亏损王”,还史无前例地霸占了微博热搜榜前三。

 

 

网友纷纷评论称:天神娱乐是谁?他凭什么能够成为今夜的炸雷冠军?

 

 

而天神娱乐的公告显示,受宏观政策影响,各子公司2018年度经营业绩均有不同程度的下降,公司根据相关规定,对企业合并形成的商誉进行了减值测试,预计计提商誉减值准备约为49亿元,这是造成公司预亏近80亿的最大“元凶”。

 

尽管天神娱乐表示,公司在上市的四年里营收和利润年均增速都在50%以上。如果不考虑资产减值因素影响,公司2018年度归属于上市公司股东的净利润约为3.77亿元,与三季报对公司2018 年度经营业绩的预计相符合。

 

但在业绩修正公告公布前,天神娱乐已连拉3个长阴线,股价从1月25日的开盘价5.30元/股,一路下行至1月30日收盘时的4.73元/股,创下天神娱乐借壳以来的新低点。《财经》新媒体翻阅天神娱乐的公开资料时发现,公司目前已处于无实控人控制经营的状态。

 

2018年,天神娱乐风波不断。5月,董事长朱晔因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查;9月,随着朱晔辞去天神娱乐董事、董事长等职务,公司又披露1.35亿元贷款逾期却无法偿还,并因此收到证监会的关注函,天神娱乐子公司一花科技的产品《一花德州扑克》也于9月30日停止运营。

 

2019年1月3日,天神娱乐披露称,朱晔持有的天神娱乐股份已经全部遭到法院冻结。近一年来,天神娱乐股价下跌超过73%。截至1月31日收盘,预亏近80亿的它,市值仅剩39.7亿。

 

 

据悉,天神娱乐实控人朱晔曾于2015年花费234万美元成功竞拍到和巴菲特共进午餐的机会,如今深陷漩涡,不知“股神”巴菲特的金玉良言,能不能挽救得了这A股第一大“雷神”呢?

 

 

亏钱“明星股”原因各异:

没钱买饲料“饿死猪”、电影不卖座

 

在雄赳赳的“爆雷”大军中,有几个“明星股”的亏钱原因可谓精彩。

 

1月30日,雏鹰农牧披露业绩预告修正公告:公司于此前预计2018年度净利润变动区间为-15亿元至-17亿元,修正后预计亏损29亿元-33亿元。30个亿怎么亏的?

 

雏鹰农牧称,2018年6月开始,公司出现资金流动性紧张局面,由于资金紧张,饲料供应不及时,公司生猪养殖死亡率高于预期,致使生猪养殖成本及管理费用高于预期;第四季度生猪市场受非洲猪瘟影响,销售价格低于预期。

 

 

广大记忆力在线的网友可能还记得,就在去年11月中旬,雏鹰农牧刚刚因“以肉偿债”而登上热搜。当时,雏鹰农牧公告债务事项进展称,已与部分债权人签订协议,涉及总金额2.71亿元,全部以公司火腿、生态肉礼盒等产品偿付本息。

 

两月过后,爱“作妖”的雏鹰农牧又说自己没钱买饲料饿死了猪。这次,认真的网友更是替雏鹰农牧操碎了心。一名网友先表示:“如果按每头猪100斤算,得饿死4000万头,如果按每头猪50斤算,得饿死近8000万头,这是一个多么庞大的数字?”而后,又有网友纠正称:“扣除3季报主营成本后,应该是饿死了154万头…”

 

如果觉得猪的账算不清,你还可以算算电影票房。

 

1月30日晚间,华谊兄弟业绩预告出炉。财务数据显示,公司上年同期净利为8.28亿元,但2018年预计净利亏损9.82亿-9.87亿元。报告期内亏损主因包括:《狄仁杰之四大天王》、《云南虫谷》等主要影片票房未达预期;公司对包括商誉在内的资产计提资产减值准备,导致资产减值损失与上年同期相比有较大幅度的增加等。

 

华谊兄弟公开的会议纪要显示,董事长王中军承认主营低迷这一问题,称电影业务的表现拖累到了集团的整体业绩。

 

虽然华谊并未披露亏损的具体情况,但网传《狄仁杰之四大天王》投资超过3亿,而票房仅6亿左右,票房分账2.4亿,亏本在1亿左右(不含宣发费用)。而《云南虫谷》号称投资超过2亿,全球最终票房约1.5亿左右,片方分账到手5213万,亏损额至少也有1.5亿。

 

而在商誉减值方面,华谊兄弟三季报显示,华谊的商誉高达30亿元,其中包括溢价收购冯小刚公司东阳美拉的花费,其大概占据了10亿元的份额。

 

 

业绩公布后王中军曾提及未来的计划,他表示:“2019年,小刚导演有两部影片筹拍,这是我们非常期待的。”不知以10亿代价而换来的冯导,会不会成为2019年拯救华谊的救星呢?

 

受“偷漏税事件”和广电总局严监管等影响,影视娱乐公司的2018年业绩基本全线飘绿。


市值不足36亿的华录百纳,业绩预亏达到33.29-33.34亿元,原因是“部分综艺栏目招商不达预期,出现较大经营亏损,以及投资北京蓝色火焰娱乐文化公司,和喀什蓝色火焰文化传媒公司所导致的商誉损失。”

 

据《每日经济新闻》报道,2014年华录百纳以25亿元收购了综艺节目制作团队广东蓝火,后者曾出品过《跨界歌王》这样的爆款综艺,还运作过《快乐大本营》《天天向上》《非诚勿扰》等多个栏目的内容营销项目,成为华录百纳的业绩支柱。但到了2018年,广东蓝火的节目招商困难,不仅拖累了华录百纳的业绩,而且为了偿还债务,广东蓝火以总共410万的低价出售了两家子公司,给华录百纳造成了15.8亿的亏损。

 

曾因“花千骨”而名声大噪的慈文传媒也预亏9.5-11亿元。原因有二:一是旗下全资子公司“赞成科技”存在较大的商誉减值损失;二是受外部市场及行业整体环境变化等的影响,公司部分剧目播出档期或播出集数出现调整,利润减少较多。

 

一次计提商誉即可来年轻装上阵?

专家看法不一

 

此次的“爆雷潮”中,多家上市公司都将业绩亏损的原因指向了一个词——“商誉减值”。据不完全统计,1月30日公告预亏超20亿的15家上市公司中,有10家都涉及商誉减值问题。

 

“商誉”是什么?“商誉减值”到底是不是“爆雷潮”的罪魁祸首呢?

 

商誉的英文名叫“goodwill”,我们可以简单理解为:因为对企业未来充满美好愿望,而愿意付出的超额对价。当然,商誉不是凭空产生的,“无收购,不商誉”,只有在企业被收购的时候,收购方才会对商誉进行“估值”。商誉的计算方法是,公司收购资产时,支付对价与标的净资产公允价值之间的差价。

 

从行业角度而言,轻资产行业是相对容易产生商誉的板块,轻资产公司较少拥有厂房、设备、原材料等可见和直接衡量的有形资产,因而在估值时,更多考虑未来盈利能力,以及专利、品牌、技术等无形价值,因此溢价程度较高。

 

数据证实,A股商誉占净资产比重较高的行业集中在服务业、传媒、IT和生物医药等领域,而在银行、钢铁、地产等传统领域比重较少,因此,本次商誉“爆雷”也更多集中在了中小板和创业板公司。

 

经济学家宋清辉在接受《财经》新媒体采访时表示:“近年来,上市公司高溢价并购频发,导致积累的商誉问题非常严重,到年底突然集中爆发出来。这是上市公司突然对年报进行修正、扎堆爆雷的背后主因。”

 

在宋清辉看来,业绩亏损的企业如果不一次计提完毕、轻装上阵,就可能要连续数年摊销,反而会导致上市公司连年亏损。“一次性的商誉减值计提可以实现财务‘洗澡’,不排除部分公司的大额计提商誉减值是为‘以后年度的盈利更好看’而作铺垫。”

 

民生银行研究院研究员郭晓蓓也介绍称:早在去年11月16日,证监会就发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,明确要求企业定期或及时进行商誉减值测试。为了应对监管层要求,有些上市公司会将商誉减值、资产减值等所有可以减值的部分全部计提在2018年,为2019年的业绩改善做准备。

 

不过,对于网上所流传的“爆雷是为了轻松上阵”这一说法,北京工商大学商学院教授王峰娟表示并不认同。她在接受《财经》新媒体采访时表示:“爆雷对企业是一个非常不好的信息,很可能会导致股价大幅度下跌,投资者及大股东的利益都会蒙受重大损失,企业没有必要通过爆雷的方式来进行‘轻装上阵’。”

 

那么,“爆雷”后的股票还有没有投资价值?

 

郭晓蓓建议,投资者应加强研究,做足功课,谨慎进入商誉占比较高的行业和公司,比如,传媒、计算机、家电、餐饮旅游、医药等行业。

 

宋清辉也表示,“业绩大洗澡”只能在短期给上市公司带来业绩增长的利好,长期来看,良好的业绩增长仍有赖于上市公司良好的基本面做支撑。“投资者对于一些高商誉、因违规被查、资金链紧张的公司,应保持警惕。”


王峰娟则认为,投资价值是相对的,不是所谓“好”公司就有投资价值,“差”公司就没有投资价值。如果“爆雷”公司的股票价格下跌幅度非常大,低到估值之下,就还是有投资价值的。看股票的投资价值,要看现在的股价跟他的价值之间,是一个什么样的对比关系。

 

以上不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。

 



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监制  |  蒋诗舟    责编  |  曾会生

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